经济运行的逻辑

2013年10月16日，安信证券股份有限公司首席经济学家高善文博士应邀担任第15期鸿儒论道主讲嘉宾，以同名畅销书“经济运行的逻辑”为主题，与在座嘉宾分享过去十几年间他在宏观经济数据分析中积累下来的宝贵经验和方法感受。

高善文以“猪周期和宏观周期”为例开始讨论中国的通过膨胀和宏观周期。关于宏观周期，一个众所周知的事实是，通胀必定导致物价上涨，但物价上涨并不一定是通胀的原因，还有可能是成本加成等原因，为此，清价格上涨对研判宏观周期意义非常重大。高善文认为，因为中国的CPI受食品价格影响很大，而食品价格周期又受到猪肉价格的明显影响。高善文以2006年以来的的食品价格周期为例对此进行说明。

通过对猪周期和宏观周期的思考，高善文还还分析了中国通胀模式和发达国家的区别，以及这种差别的深层次原因。中国通胀的模式因为中国的可贸易部门在经济中具有非常大的比重，食品价格对通胀影响较大。中国生产资料价格变化的背后主要反映着企业生产能力的余缺和资本存量的多寡；而成熟经济体产品和服务价格变化的背后更多地反映着劳动力市场的松紧和工资增长的快慢。

绝大多数的市场人士都愿意将经济波动解读为总需求方面的变化，并进一步通过净出口、投资和消费等支出法的分解来推断其背后的原因。高善文对此提出了自己基于国际收支变化的供求方法。在他看来，因为中国资本形成的速度并不稳定，使得在一些时候，总供应稳定的假设无法成立，并由此影响基于总需求分析的有效性。他比较研究了2005-2007年中国经济总量数据，以及对于当时巨额经常账户盈余的解释，普遍地基于总需求的分析框架，可能就存在比较明显的瑕疵。考虑到基于总供应不变框架的局限性，他发展了基于国际收支平衡去分析总供求变化的框架。其优势在于可以对称地处理总需求和总供应的变化，从而改善分析的有效性。

本次鸿儒论道由上海财经大学商学院教学研究部主任钟鸿钧教授、广晟财富投资的投资总监刘海影和新浪财经专栏作家向小田担任评议人。在评议环节，与会嘉宾就 “食品生产与价格上升的关系方面的证据”、“短期货币高速的增长有可能会导致通货膨胀的原因”等问题展开了激烈的讨论。

本次活动由上海金融与法律研究院执行院长傅蔚冈主持，一百多位业界人士参加了此次研讨会。“鸿儒论道”是由刘鸿儒金融教育基金会与上海金融与法律研究院联合发，并由长安国际信托投资股份有限公司独家支持，双周定期举行。论坛关注中国金融与宏观经济中的各种问题，致力于为学者、监管者和业界专家搭建跨界交流的平台，为中国经济和金融提供专业意见。