公募基金突围与创新研讨会

2013年9月14日下午, 由长安基金发起，刘鸿儒金融教育基金会与上海金融与法律研究院联合举办的“公募基金创新与突围研讨会”在上海举行。本次研讨会由刘鸿儒金融教育基金会秘书长沈丹义女士主持，邀请到了上海证券交易所专家出席会议并参加讨论。同时有景林资产蒋锦志董事长、博道资本莫泰山董事长、宏源证券易欢欢副所长、华泰柏瑞王溯舸副总经理、华夏基金陆晓野经理等18位公募、私募、券商、保险业界人士参加。

此次研讨会采用“六顶思考帽”的方式进行分组讨论，并特别邀请嘉宾在“绿帽”环节做主题演讲，从中立、优势、困境、情感、创新和解决方案等角度，对公募基金行业的特点、历史，与未来发展方向做了交流与讨论。

长安基金总经理黄陈代表中立观点的“白帽”组对公募基金行业15年来的情况做了简单总结。他提到基金行业的高峰出现在2007年，而最近公募基金有所萎缩。虽然整体的金融资产有所上升，但个人金融在资金配制上有明显下降。虽然曾经的封闭式基金现已开放，但并不能向西方国家那样上市，成为了行业的一个局限。同时，他也提到行业监管对于基金业的重要性，可能对于风险管理有利，但也可能束缚行业创新，但目前的现状是监管过严。目前公募基金的形式还主要是契约制，而非是公司制。

易欢欢与陆晓野分别代表“黄帽”组对公募基金的优势做了阐述。总结而得的公募基金现有的优势主要包括以下几点：早期的基金公司的股东势力影响大且公信力较好、监管机构普遍给予公募基金支持、公募基金可以直接设立基金子公司、很多基金产品可以免税、公募基金的风险管制较完善且管理经验丰富。此外未来的人民币国际化、互联网金融发展、投资比例多样性、资本项目逐渐开放等等都会对公募基金带来积极影响。经黄帽发言后，明显提升了现场嘉宾对于公募基金的信心。

“黑帽”组主要概述了基金行业面临的一些阻碍和困境，“黑帽”组在发言时得到了各组的共鸣。与会人员认为，公募基金相关的法律规范有待完善和进一步渗透，目前的相关法规滞后于市场的发展，虽然享有一定的税收优惠政策，但是这种优惠早晚要结束。公募基金一直以来缺少完善的人才激励机制，人才流失严重，基金公司的各项成本仍旧过高，监管过度。同时，现在面临网络金融可能会给行业带来的冲击，与之前亏损带来的行业认同度不高、公信力不如从前、市场低迷等现状也对公募基金造成了持续的负面影响等等。

在“绿帽”环节，来自景林资产的蒋锦志董事长在发言中表示，从私募基金和国际的角度，制度仍然是公募基金存在的最重要问题。繁复的审批制度影响到了行业的创新和灵活性，且监管过于细化。

宏源证券的易欢欢副所长从互联网金融的角度认为标准化、低净值的公募基金很容易在网上进行交易，这就降低了重复购买的成本，且会吸引年轻的新客户。不过互联网金融对基金公司的后台要求较高，需要基金公司弄清客户属性。他同时提到在格局上，需要注重必须标准化和基金公司专户这两个问题。

上海证券交易所专家认为，互联网金融会为货币产品带来优势，同时影响投资波动性。市场和市场运行方式的变化将改变我们的投资对象，改变被投资的公司，以及它的股息分配的政策。目前，基金行业只是偶然有一次赚钱效应，没有持续的赚钱效应。基金市场的增长仍然是采用趋势投资一个模式，这是我们今天没有能够突破的地方。

发言过后，大家又分为三组，对如何实现一家拥有10亿资本金的基金公司的扭亏为盈做了模拟演练和探讨。经过多方的探讨，结合与会人员的不同视角，最后对于公募基金在未来如何创新达成了如下若干个共识和建议。

第一，建议开展股权激励，让管理层与股东利益一致性，让明星基金经理要享受到私募基金的同等待遇甚至更好的待遇，以利于人才的吸引及稳定。同时，可以有效降低现金的工资薪金支出部分；

第二，建议基金公司主动按照市场定价规则，不赚取到承诺收益，不收取管理费；打破基民对基金公司“旱涝保收”的抱怨；

第三，在母公司层面，通过固定收益产品，灵活贴心的服务，获取并黏住基本客户群（像余额宝那样）；在子公司层面，开展个性化、非标产品，深耕客户群体，获取更高收益；

第四，积极与互联网公司开展合作，引入新的商业模式，利用互联网的外部力量变革基金公司的内部文化；

第五，要大胆创新，可以考虑利用公募基金合法集资的牌照，开展P2P、众筹等业务，或者为P2P、众筹提供资金支持；

第六，从监管层面，建议放开从业人员不得炒股票的规定；建议监管以严厉打击老鼠仓、不法交易为主，不要过多干涉具体产品的创新、发行等。不要一边说你们为什么不创新，一边又设置许多创新的门槛。