胡伟俊：英国脱欧很关键的一点在于其如何影响美元指数

刚刚丁教授把英国脱欧讲得很全面，我下面做一些补充。过去这么多年我都在外资行看中国经济，明显感觉这两年由于资本流动还有人民币的影响，中国经济和市场同全球市场联系越来越紧密。其中最主要可能是四大央行，中国、日本、欧洲和美国四个央行的影响对市场的影响非常大。

其实这个题目我也没有特别的结论，但是我有一些一直在考虑的问题，讲出来希望可以抛砖引玉。

第一，英国脱欧给我的感触是现在的政治越来越受到经济的影响，但政治反过来又会影响经济。英国脱欧最大的原因，可能是移民对劳动力市场的冲击。这种冲击不光在英国，也在美国发生。当然，英国是移民对劳动力市场的冲击，美国可能使通过贸易的间接冲击。当然这些冲击导致了收入不平等的上升，反映到政治上就是民粹主义和强人政治的抬头。

过去十几年以来，美国的制造业持续收缩，不平等程度上升，这直接对目前的总统选举产生影响。我们知道这次英国脱欧和美国总统选举，背后有个共同的主题是去全球化，这可能是接下来比较大的话题。由于中国是全球化最大的受益者，发达国家由于经济因素导致的政治变化，反过来会对中国经济产生影响。

第二，接下来英国脱欧会对英镑欧元的走势产生怎样的影响。我们知道10月份以来人民币贬得特别快，原因在于美元走得非常强，而美元非常强的原因在于英镑和欧元跳水。接下来很重要的一个问题是，明年英国脱欧会怎样影响欧元的走势。现在有几个东西在影响欧元的走势，一方面最近债市都在大跌，市场觉得包括欧央行在内的几大央行都要收，这是支持欧元的因素。另一方面，10月以来硬脱欧的讨论，导致英镑和欧元大幅走弱。因为市场觉得欧元区可能会进一步分裂。哪一个影响占主导地位，这个问题非常重要，因为欧元的走势影响美元，美元的走势影响人民币，这些问题其实都是相互联系在一起的。

第三个我考虑的问题是我们知道美国经济复苏可能是几个大国最好的，美国经济复苏会对美元有什么样的影响，一种看法是美国经济的复苏会导致美元走强，如果这种看法会对接下来人民币的看法变得比较悲观，我觉得这也是市场上比较主流的看法，普遍认为明年人民币可能会贬到7.2、7.3。另外一个是不是可以这样想，如果美国经济走强，会带动欧洲日本整个全球经济的逐渐复苏，减少欧央行、日本央行宽松的必要，这样会导致欧元相对美元走强，反而美元经济复苏会导致美元走弱。哪一个逻辑最后会实现，会对明年的全球金融市场走势包括人民币都有重要的影响。

对我们主要看中国经济的人来说，欧洲发生的事情，关键在于它怎么去影响美元指数，因为美元直接影响到人民币。人民币从基本面的角度来说，从经常账户到经济增长到利差，很难说它一定要贬值。但不可否认现在贬值预期就在哪里，明年美元的趋势对这个贬值预期的能否持续意义非常大。