当前位置:
网站首页 > 研究

货币内生性与国际最后贷款人安排

刘海影 / 2014-6-18 15:24:58

简介:阻止金融危机需要解决流动性最后提供者问题。

在现代经济金融体系中,货币在很大程度上是内生的。货币的内生性内嵌着金融体系不稳定的可能性,即在危机时刻,致命紧缩循环可能导致金融体系杠杆率的无限塌缩,此时唯有中央银行出面无限量提供流动性才可能终止这一循环。在历史发展中,通过放弃货币的“可兑换性”原则,中央银行逐渐肩负起最后贷款人职责,金融危机的频度与力度大幅度降低。然而,由于缺乏一个超越国家的国际最后贷款人,布雷顿森林体系崩溃之后,很多国家遭遇货币类型的金融危机。一个大有前途的解决之道是,逐渐建构各主权国家中央银行之间的超级货币互换网络,在多边、自主、透明、渐进与统一的原则之下,由这个网络(而不是某国央行或者某个国家组织)来充当国际流动性的最后提供者。

本文安排如下,第一节简要论述货币的内生性。第二节讨论中央银行的最后贷款人功能与金融危机之间的关系。第三节论述何以需要由各国央行搭建超级货币互换体系,以成为国际流动性的最后提供者。

关键词:货币内生性 超级货币  最后贷款人

完整内容,请下载PDF附件。

货币内生性与国际最后贷款人安排


  • 上海社会认知调查
  • 【鸿儒论道】伍戈:货币看经济
  • 李步云法学奖
  • 年会热点回顾
  • 研究员评论